资本市场新“国九条”出台之后，证监会4月19日推出《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（下称“科企16条”），从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。
第一财经记者了解到，“科企16条”提到的健全全链条“绿色通道”机制、拓宽退出渠道、促进“投资-退出-再投资”良性循环等，都是当前创投机构非常关注的内容，业内期待政策逐步落地之后，一级市场“冰冻”状态能够得到一定改善。
与此同时，上述举措中提到科学合理保持新股发行常态化、持续提升审核效率和透明度、健全上市融资“绿色通道”等内容，也让部分业内人士预期，待资本市场“N+1”政策体系征求意见完毕，履行完相关流程正式出台后，A股IPO市场有望逐步恢复。
“‘科企16条’与新‘国九条’结合来看，可以看出监管层对优质科技型企业的支持力度不减，且更加强调政策的精准性。”清华大学五道口金融学院副院长田轩4月21日对第一财经表示，他预计，科技属性强、满足上市条件的优质企业将重回上市程序，IPO发行节奏有望逐步进入更加合理的常态化阶段。
“16条举措的政策方向跟我们预期的差不多，我们预期资本市场很快会恢复正常。”一位券商投行业务负责人对第一财经表示，他们的投行业务重心将更加转向支持高科技企业，更侧重促进高质量发展上。
多举措支持科技企业上市
新“国九条”4月12日发布后，证监会及交易所推出一系列规则公开征求意见，其中包括上市规则和科创属性评价指引。目前仍在征求意见过程中，沪深上市委审议会议也处在暂停状态。
新“国九条”对资本市场从发行上市到减持、退市等环节都提出了强监管要求，与此同时，对支持科技创新，促进新质生产力发展也提出了更高要求。其中不仅提出，要严把发行上市准入关，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，还提出推动股票发行注册制走深走实，提升对新产业新业态新技术的包容性，促进新质生产力发展，完善多层次资本市场体系。
4月19日，证监会表示，为贯彻落实新“国九条”，更好服务科技创新，促进新质生产力发展，证监会制定了“科企16条”，要求统筹发挥各板块功能，支持科技型企业首发上市、再融资、并购重组和境外上市，引导私募股权创投基金投向科技创新领域。
其中，针对科技企业上市，提出优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制；科学合理保持新股发行常态化，发挥发行监管条线合力，持续提升审核效率和透明度，满足不同类型、不同发展阶段科技型企业的融资需求；依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市；支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展等。
田轩表示，此前，在监管层拟提高上市标准，严把“入口关”，压实发行监管全链条各方责任、完善科创板科创属性评价标准、扩大IPO现场检查的覆盖面等新政策要求下，引发了市场担忧，出现了“撤单潮”“零上会”现象，甚至波及到了部分科技企业。
“但这种现象是优化调整上市筛选标准、统筹梳理已提交上市项目的短期过渡阶段。”他认为，监管层对优质科技型企业的支持力度不减，且更加强调政策的精准性。在此背景下，科技属性强、满足上市条件的优质企业将重回上市程序，IPO发行节奏有望逐步进入更加合理的常态化阶段。同时，上述举措也将进一步优化科技企业上市发行的政策环境和流程，提高上市效率。
“这些举措进一步强调了对科技企业的支持，这都是一贯的态度，没有太大的变化，但对中介机构而言，也需要进一步明确工作方向，加深对中介职责的认识。”前述投行人士对记者称，“科企16条”强调券商要加强专业能力建设，促进功能发挥，为科技型企业提供股权融资、债券融资、并购重组、做市交易、风险管理等服务，这些都是券商下一步的工作重点。
政策支持助一级市场“破冰”
科技企业发展离不开一级市场股权投资支持，此次支持举措中，有关上市绿色通道、拓宽私募退出渠道、推动科技企业并购等内容，备受创投机构期待。
“此次16条举措发布，从科技型企业上市、并购重组、债券发行、股权激励、中长期资金入市、私募股权投资、多层次资本市场建设等方面给予了科技型企业全方位的支持。针对科技型初创企业面临的融资难问题，更加强调政策的精准性。”田轩说。
比如，强调精准识别科技型企业，健全全链条“绿色通道”，有利于集中优势资源保障核心技术攻关；研究建立科创板、创业板储架发行制度，根据公司发展阶段进行融资，及时精准解决公司需求，降低发行成本、提高融资效率；加强债券市场对科技创新的精准支持，如支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资、科创债融资、科技创新领域REITs等。
“科企16条”第一条即提出，“集中力量支持重大科技攻关”，加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制。
智通财经APP讯，脑洞科技(02203)发布公告，于2024年6月20日(联交所交易时段后)，公司于公开市场以总代价约210万美元(不包括交易成本)购入合共15万股台积电认购期权。
智通财经APP讯，梅斯健康(02415)发布公告，近期，公司的子公司上海梅斯医药科技有限公司中标重庆智翔金泰生物制药股份有限公司的“中国中重度斑块状银屑病患者应用塞立奇单抗注射液治疗的疗效和安全性：一项前瞻性、多中心、非干预性大型真实世界研究”的项目，项目金额为约人民币2100万元。
“政策刚出来，实际效果还需要再看一段时间。这个‘绿色通道’值得关注，我们正好有一个‘卡脖子’的项目，科创属性非常强，后期可以看看是不是真的有效果。”一位硬科技领域股权投资机构创始人对第一财经表示，当前一级市场非常需要延伸至更早期的政策支持。
此次政策针对创投基金也提出了具体支持举措。包括：完善私募基金监管办法，丰富产品类型，推动母基金发展，发挥私募股权创投基金促进科技型企业成长作用。落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点、份额转让试点，拓宽退出渠道，促进“投资-退出-再投资”良性循环。
此外，支持并购重组方面，提出要持续深化并购重组市场化改革，制定定向可转债重组规则，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性，支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，助力科技型企业提质增效、做优做强。
“随着我国经济复苏，投资环境稳步向好，市场信心将得到提振。同时，在‘科企16条’等政策助力下，科技型企业并购支持力度进一步上升，并购审核流程进一步优化，并购交易效率进一步提升。”田轩表示，科技型企业通过并购重组可以降低生产经营成本，促进资源整合，提高经营效率，并促进技术的更新迭代，布局新的业务领域。未来科创板创业板上市公司并购案例将逐步增多。
在田轩看来，“科企16条”将进一步优化科技企业上市发行的政策环境和流程，提高上市效率，为创业投资、股权投资创造更加广阔的退出通道。在政策驱动下，一级市场活跃度预计将有所增加，长期资本将更多进入科技型企业，创投市场尤其是民间投资活力将进一步得到增强。
在前述创投负责人看来，上述支持举措有利于缓解创投机构的资金压力股票配资开户，能够引导更多资金投向科技企业。近年来，创投机构在硬科技领域大幅提高了投资比重，但当前早期投资特别是天使轮“非常冷清”，越早机构越不敢投，市场对长期的预期不清晰。部分引导基金也比较倾向于后期，但科创资金缺口往往在非常早期，供需存在错位，所以更早期阶段也还需要更多政策支持。